證券要聞經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)杜濤2017-10-31 17:18

    中國(guó)PPP或許將會(huì)進(jìn)入一個(gè)由量到質(zhì)的改變階段，進(jìn)入一個(gè)重視項(xiàng)目落地，重視項(xiàng)目質(zhì)量的新階段。

    近日，國(guó)資委辦公廳下發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè) PPP 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控的通知》（征求意見(jiàn)稿），通知中提出要求建筑類央企累計(jì)對(duì)PPP項(xiàng)目投資不超過(guò)集團(tuán)凈資產(chǎn)的40%，其他央企比例不超過(guò)20%。

    通知稱，近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)投融資體制改革不斷深入，越來(lái)越多的基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域項(xiàng)目轉(zhuǎn)變?yōu)?PPP（政府和社會(huì)資本合作）模式。中央企業(yè)主動(dòng)適應(yīng)改革要求，積極參與 PPP項(xiàng)目，有關(guān)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。但 PPP 項(xiàng)目投資金額大、回報(bào)期長(zhǎng)、部分項(xiàng)目操作不規(guī)范、大量資產(chǎn)負(fù)債表外運(yùn)行等，加大了企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。為加強(qiáng)中央企業(yè)境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域 PPP 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)管理，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并下發(fā)通知。

    PPP即政府與社會(huì)資本合作，在2013年年底的財(cái)政工作會(huì)議提出推動(dòng)PPP，歷時(shí)接近四年，形成了投資額十萬(wàn)億以上的項(xiàng)目庫(kù)。

    據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)了解 ，此次國(guó)資委下發(fā)的通知還只是一個(gè)討論稿，在幾家企業(yè)內(nèi)部下發(fā)征求意見(jiàn)。一家建筑央企PPP負(fù)責(zé)人看來(lái)，由于央企在近幾年P(guān)PP項(xiàng)目推進(jìn)的太快，累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)需要化解，比如項(xiàng)目項(xiàng)目的可研論證、財(cái)政可承受能力論證、項(xiàng)目融資融資論證不充分，此次國(guó)資委出臺(tái)這個(gè)通知非常有必要，能夠約束央企的投資，希望同時(shí)有細(xì)則公布。

    大岳咨詢總經(jīng)理金永祥認(rèn)為這個(gè)通知對(duì)PPP來(lái)講，央企是主要的社會(huì)資本方，現(xiàn)在央投資PPP企的趨勢(shì)會(huì)收緊，對(duì)PPP總體來(lái)講，有助于PPP的規(guī)范，對(duì)于民營(yíng)資本來(lái)說(shuō)，機(jī)會(huì)更多了。對(duì)于未來(lái)PPP，會(huì)是一個(gè)由量到質(zhì)的變化。大岳咨詢屬于PPP中介行業(yè)的領(lǐng)先者，近幾年參與了幾百個(gè)PPP項(xiàng)目。

    財(cái)政部全國(guó)PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫(kù)第8期季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，從社會(huì)資本合作方類型角度分析。截至9月末，572個(gè)落地國(guó)家示范項(xiàng)目包括316個(gè)獨(dú)家社會(huì)資本項(xiàng)目和256個(gè)聯(lián)合體項(xiàng)目，簽約社會(huì)資本共944家，包括民營(yíng)獨(dú)資175家、民營(yíng)控股153家、港澳臺(tái)25家、外商15家、國(guó)有獨(dú)資300家、國(guó)有控股249家，另外還有類型不易辨別的其他27家。

    根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，截止9月，今年新成交的項(xiàng)目已經(jīng)達(dá)到3.17萬(wàn)億元，而八大建筑央企上半年中標(biāo)PPP項(xiàng)目總投資額就已超1.5萬(wàn)億。

    此次通知主要包括四條：明確財(cái)務(wù)承受能力邊界、嚴(yán)格財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭管控、優(yōu)化項(xiàng)目資金安排、規(guī)范 PPP 業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算等，而每一條又分為具體規(guī)定。比如，明確財(cái)務(wù)承受能力邊界要求各央企明確自身 PPP 業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)承受能力上限，對(duì) PPP 業(yè)務(wù)實(shí)行總量管控。資產(chǎn)負(fù)債率高于 90%、近 2 年連續(xù)虧損或資金實(shí)力薄弱的子企業(yè)原則上不得單獨(dú)投資 PPP 業(yè)務(wù)。

    嚴(yán)格財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭管控，要求單個(gè)項(xiàng)目計(jì)劃總投資超過(guò) 10 億元或擬開(kāi)展子企業(yè)資產(chǎn)總額 5%的，均應(yīng)由集團(tuán)批準(zhǔn)。對(duì)財(cái)政收入主要依賴轉(zhuǎn)移支付的地方，審慎開(kāi)展回報(bào)方式以政府付費(fèi)為主的 PPP 項(xiàng)目。

    E20研究院執(zhí)行院長(zhǎng)薛濤看來(lái)，當(dāng)前ppp中某些項(xiàng)目的機(jī)制設(shè)計(jì)，確實(shí)帶來(lái)了施工類企業(yè)的一些競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而項(xiàng)目打捆帶來(lái)的巨大的融資需求，使一些建筑類央企在當(dāng)前ppp的競(jìng)爭(zhēng)中因此獲得了突出的地位，業(yè)績(jī)突飆猛進(jìn)，在ppp制度還相對(duì)不完善的當(dāng)下，也使他們成為融資平臺(tái)的某種替代而積累了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是這篇管控通知出臺(tái)的原因。但是這樣的情況如果繼續(xù)深化，一方面確實(shí)與防控地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所違背，一方面也再次陷入重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)的慣性，一方面也對(duì)緩解民間投資下滑的不利局面沒(méi)有幫助，最重要的是也許在過(guò)快的央企ppp增長(zhǎng)份額中，其中部分項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)不了ppp提供公共服務(wù)長(zhǎng)期效率提高的目的。這是大家所關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。

    薛濤長(zhǎng)期關(guān)注市政以及PPP領(lǐng)域的發(fā)展變化，他更關(guān)心的是，一個(gè)是哪些建筑類央企能否利用這些ppp項(xiàng)目轉(zhuǎn)換為運(yùn)營(yíng)商的角色為自己的轉(zhuǎn)型抓住良機(jī)，二個(gè)是項(xiàng)目模式設(shè)計(jì)如何進(jìn)一步避免重建設(shè)輕運(yùn)營(yíng)和避免聯(lián)合體合而不聯(lián)的情況，三個(gè)是運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)如何被重點(diǎn)關(guān)注和成為相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。

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